随着美国劳工部刚刚公布的8月CPI出现核心通胀环比数据超预期的状况 ，市场对美联储下周加息的预期进一步升温。

　　（来源：美国劳工部）

　　数据显示
，美国8月消费者费用 指数（CPI）环比上涨0.4%，符合市场预期 ，高于7月的0.1%；同比上涨3.4%，与7月持平 。

　　剔除食品和能源费用 后的核心CPI环比上涨0.3%
，高于市场预期的0.2%，并创下今年4月以来最大单月涨幅
。

　　在核心CPI的叙事上 ，今天的报告还能提供另一种角度：8月核心CPI同比上涨2.4%
，符合预期，较7月的2.5%进一步放缓。

　　总结来说 ，从同比指标看
，美国基础通胀仍在缓慢降温；但从最近一个月的变化看，能源 、住房以及部分服务费用 均有所升温 ，短期通胀压力重新增强 。

　　报告公布后
，利率市场对美联储9月加息的押注进一步上升，加息25个基点的概率由数据公布前的约70%一度升至接近90% ，随后回落到8成左右。

　　各类资产也出现激烈博弈的场面
。与美联储政策密切挂钩的两年期美国国债收益率一度从4.57%跳涨至4.64%
，但截至发稿，该期限美债收益率已跌回数据发布前的水平。

　　（两年期美国国债收益率 ，来源：TradingView）

　　与之相对的是，现货黄金一度跳水跌破每盎司4300美元后
，迅速拉升转涨 。美股三大指数也在开盘后集体走高超1%
。周五世界 油价的下跌对于市场情绪起到提振作用，影响资产走势的并不只有CPI。

　　油价仍是通胀主要推手

　　与昨天的PPI类似 ，推动8月总体CPI加速的首要因素是能源费用  。

　　美国8月能源费用 环比上涨2.1%
，扭转6月和7月分别下降5.7%和1.5%的走势
。其中，汽油费用 上涨3.9% ，贡献了当月总体CPI涨幅的三分之一以上；燃料油费用 更是环比大涨10.1%。

　　不过
，本轮能源费用 上涨仍主要集中于石油产品 。8月电价环比下降0.2%，管道天然气费用 下降1.1% ，意味着家庭公用事业费用 尚未出现同步
、全面的上涨
。

　　食品通胀则相对温和。8月食品费用 环比上涨0.1%
，其中家庭食品费用 与上月持平，外出就餐费用 上涨0.3% 。食品费用 同比上涨2.7% ，低于7月的3%
。

　　核心CPI月率为何超预期？

　　相比市场已经有所准备的汽油费用 上涨
，核心CPI环比达到0.3%，才是报告发布后引发市场震荡的关键变化。

　　从具体分项看 ，核心通胀的上行压力主要来自住房、通信以及交通和旅游相关费用  。

　　首先，8月住房费用 环比上涨0.3%
，较7月的0.1%明显加快。主要居所租金和业主等价租金均上涨0.2%，酒店等外宿费用 则在7月下降2.8%后反弹2.4%
。

　　由于住房在CPI中的权重较高 ，即便涨幅看似不大
，仍会对核心通胀产生显著影响。

　　其次，通信费用 环比大涨2.3% ，7月已经上涨0.6%
，成为当月表现最异常 、也是推动核心CPI超预期的重要分项之一 。交通和旅游费用 同样明显走强
。8月交通服务费用 上涨0.5%，其中航空票价上涨2.7%；二手车和新车费用 分别上涨0.4%和0.3%。

　　部分分项对核心通胀形成抵消 。医疗费用 环比下降0.2% ，机动车保险费用 下降0.8%；服装和娱乐费用 均与上月持平
。

　　整体来看
，剔除食品和能源的商品费用 仅上涨0.1%，而剔除能源的服务费用 上涨0.3%。这意味着8月核心CPI超预期主要由服务端推动 ，并非商品费用 出现全面反弹 。

　　报告还展现数据中心建设持续带来压力：计算机软件和配件费用 同比创纪录上涨25.4%
，而计算机、外围设备和智能家居助手费用 上涨 8.4%，接近历史比较高 水平
。

　　美联储下周加息？

　　这份CPI报告也是下周美联储议息会议前出炉的最后一份重要指标。当地时间下周三午后（北京时间下周四凌晨） ，美联储公开市场委员会将披露9月利率决议 。

　　8月CPI数据对美联储意义重大
。在美联储7月会议上，有3名官员投出反对票并支持加息；此后
，其他官员也表示，如果通胀没有改善 ，他们可能会加入这一阵营。

　　报告发布后
，Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic解读称：“沃什及其他美联储官员释放的信号是，只有在通胀持续降温的情况下 ，利率才能维持不变
，而今天公布的8月报告并未呈现这一点 。此外，油价
、汽油和柴油费用 再次走高 ，加剧了人们的担忧：能源费用 上涨可能蔓延至其他商品和服务
，并推高通胀预期。
”

　　在上个月的杰克逊霍尔演讲中，沃什曾表示 ，如果美联储无法“确信基础通胀正以明确且足够快的速度朝着我们的目标迈进”
，那么美联储“还有工作要做 ”
。

　　根据最新CPI和PPI报告，花旗集团的经济学家团队测算称 ，美联储更偏好的核心PCE通胀指标预计将在8月环比上涨近0.3%，这将是该指标三个月来的比较高 涨幅。

　　展望未来
，美国的通胀压力还在持续积聚 。根据美国汽车协会（AAA）周五上午发布的报告，美国柴油平均零售价刚刚突破历史性地突破了每加仑6美元
。

　　这也使得美联储的加息叙事还有第二层：今年是否会有第二次加息？

　　CPI数据发布后的动态显示 ，近来 市场认为今年只加息一次的只有3成
，接近7成的概率指向9月、10月和12月议息会议期间一共会加息两次。

　　（来源：CME）

（文章来源：财联社）